Combined October and November jobs report: a hairs-breadth from recessionary, at best
- 作者：新政民主党人 今天上午最后，我们从联邦政府获得了一些最新的劳工数据，但只是部分数据。 10 月和 11 月的企业调查都进行了更新，而 10 月根本没有进行家庭调查，因此从 9 月跳到 11 月。 11 月，几乎所有其他报告，包括来自地区美联储和 ISM 以及其他机构的报告，都表明就业实际下降。虽然这种情况没有发生，但正如我们将在下面看到的，总体基调是负面的，尽管有细微差别。以下是我的深入概要。请注意，对于机构数据，我给出了 10 月和 11 月的读数，以及两个月的净变化。 标题：10 月份失业了-105,000 个工作岗位； 11 月份新增 64,000 人，净变化为-41,000。
What do vehicle miles traveled and gas usage tell us about the economy?
- 作者：新政民主党 今天是我们数据干旱的最后一天，明天将有 11 月就业报告和 CPI 报告延迟发布。与此同时，另一个经济网站上的一位评论者普遍认为，只要车辆行驶里程同比保持正值，一切都好 - 截至 10 月，滚动 12 个月平均值上涨 1.0%。其他人则强烈反对。所以我想我应该看一下。首先，这里是过去 50 多年的车辆行驶总里程的 12 个月滚动平均值（按绝对值计算）：[我在 Google 访问我的照片时遇到了问题，所以这里有一个 FRED 图的链接，显示车辆行驶里程 12 英里移动平均值同比变化百分比：https://fred.stlouisfed.org/graph/?g=1ONkm
Weekly Indicators for December 8 - 12 at Seeking Alpha
- 作者：新政民主党人 我的“每周指标”帖子已在 Seeking Alpha 上发表。虽然评级没有重大变化，但有两个重大故事引人注目：(1) 收益率曲线几乎完全重新正常化，以应对美联储降息； (2)劳动力市场进一步恶化的证据。当然，美联储降息的问题在于，它们是否是为了应对即将陷入衰退的经济。是的，它们为复苏奠定了基础，但你必须先经历经济衰退！像往常一样，点击浏览并阅读，你将进入有关经济状况的虚拟时刻，并奖励我一两美分，因为我为你收集和组织数据的努力。
Three important fundamentals-based indicators of the consumer economy: are they turning?
- 作者：新政民主党今天是安静的一天，下周将公布一系列更新的统计数据，包括 11 月就业和通胀报告（目前尚不清楚原定于下周发布的其他数据，例如建筑许可和开工报告，是否也会更新）。昨天发布了第三季度的一些住房和租赁库存以及定价数据，但我将在下一个住房数据发布时整合报告。这意味着今天是强调过去非常（尽管不是完全！）可靠的三个基本数据点的好日子，所有这些数据点可能刚刚转向或可能处于转向、下降的边缘。一个基于基本面的指标具有很长的历史（70 多年），一直是一个非常好的长期领先指标，它是人均实际数据零售额，即根据人口和通货膨胀调整后的零售额（下图中的红色）。平均而言，这一数字在经济衰退开始前一年左右就会
Is Thanksgiving seasonality masking a possible longer term positive regime change in jobless claims?
- 作者：新政民主党人本周首次和持续申请失业救济人数的更新展示了两种季节性框架：一种是近期的，另一种是可以追溯到几年前的长期的。当我们将它们放在一起解析时，它们表明可能存在某种形式的政权更迭，该政权更迭始于 7 月，并且仍在进行中。让我们像往常一样从原始数据开始。初请失业金人数从上周近 50 年低点反弹 44,000 人，至 236,000 人。消除了大部分季节性因素的四周移动平均线上涨 2,000 点至 216,250 点。持续申领失业救济人数急剧下降，本周尤其需要注意滞后一周，下降了-99,000至183.8万，为4月初以来的最低水平：当然，前一周是感恩节，正如我上周所写，季节性调整“预计
Q3 employment costs: probably the “least positive” since the pandemic
- 作者：新政民主党 今天早上更新至第三季度的就业成本指数通常比月度非农就业报告受到的关注要少得多。但在这种情况下，它应该得到更多的关注，因为月度数据也只发布到九月份。此外，就业成本指数的一个重要优点是它会根据所从事的工作类型进行调整，而月度平均统计数据则不会。因此，举例来说，由于许多低薪服务人员在新冠疫情封锁期间被解雇，后一个指标会因工作组合而扭曲，而前一个指标则不会。今天早上报告的消息好坏参半。一方面，无论是仅以工资和薪水（蓝色）还是以包括福利在内的总薪酬（红色）来衡量，季度薪酬增幅略低于 0.8%。另一方面，工资的季度增幅是四年来最低的，总薪酬也是最低的（注：图表从两个数据点中减去了本季
October JOLTS report: red flag warning for employment sector in worst report since the pandemic
- 作者：新政民主党人 今天上午的 10 月份 JOLTS 报告现在是就业部门最新的官方月度指标。而且它的表现显然不好。事实上，这是经济衰退的危险信号。在过去的一年里，与就业领域的许多其他数据相比，JOLTS 报告与“软着陆”就业情景非常一致。本月情况并非如此。该调查将就业市场分解为职位空缺、雇用、辞职和裁员。第一个是空缺，是软数据，可能会受到陈旧或虚假帖子以及新简历的影响。自该系列25年前问世以来，它一直处于总体上升趋势。相比之下，其他系列是代表实际行动的硬数据 - 所有这些都很糟糕。让我们从大流行之前的职位空缺（蓝色）、雇用（红色）和辞职（金色）开始，所有职位空缺都被标准化为 100：过去
While capital spending increased sharply, yet more evidence of consumer weakness
- 作者：新政民主党人 周五，我注意到 9 月份商品（尤其是耐用品）上的实际个人支出有所下降。如果我们已经达到该指标的临界点，那么即使服务支出仍在继续，在不久的将来经济衰退的可能性也更大。上周晚些时候，我们还以耐用品订单和机动车销售的形式得到了消费经济和人工智能驱动的生产经济之间分歧的进一步证据。让我们看一下截至 11 月份更新的机动车销售情况。环比来看，轻型车（轿车、SUV、皮卡）的销量均有所增长，重型卡车的销量也是如此：这是好消息。坏消息是，当我们通过长期历史数据来看待这种改善时：重型卡车销量比轻型车销量传递出更多、更可靠的信号，而且它们总是首先急剧下降。这正是他们在过去几个月所做的事情。
Weekly Indicators for December 1 - 5 at Seeking Alpha
- 作者：新政民主党人 我的“每周指标”帖子发表在 Seeking Alpha 上。有一些细微的变化，但趋势没有大的转变。但最近趋势的变化得到了进一步强化，那就是从 10 月份开始的预扣税缴纳增长急剧减速。大量证据表明，这不是年终税收规划的结果，而是劳动力和工资增长放缓的真实信号。像往常一样，点击并阅读将为您带来所有相关经济数据的最新信息，并为我的努力带来一点零用钱。
Real income rises, but real spending on goods may be turning down
- 作者：新政民主党人 个人收入和消费是除就业报告之外的关于美国人平均状况的两大月度报告之一。本月它的另一个优点是成为“最不陈旧”的月度报告，因为它只比原计划晚了五周发布。自四月“解放日”以来，我一直在寻找关税对个人支出和制造商销售的影响。此外，自一月份以来就有证据表明，无论如何，收入和支出可能会缓慢滚动。今天上午公布的 9 月份数据加剧了这种担忧。名义收入增长 0.4%，支出增长 0.3%。但由于 PCE 通胀指标上升 0.3%，实际收入仅增长 0.1%，实际支出持平：[注：除了个人储蓄率和一张同比图表外，下图中的所有数据在大流行之前都被标准化为 100。]由于服务实际支出（蓝色，右刻度）很
Jobless claims: Holiday seasonality enters in a big way
- 作者：新政民主党人 好消息是，我们又回到了正常的每周失业救济金申请发布状态。真正的好消息是，本周的数字（除 2022 年一周外）创 50 年来新低！坏消息是假期季节性因素非常重要，所以对好消息要持保留态度。为了让您了解季节性因素有多大，请查看季节性“预期”下降与实际数字的对比，根据本周的报告：“截至 11 月 29 日当周，未经调整的州计划下实际首次申请失业救济人数总计 197,221 人，下降了 49,419 人（或 20.0%）季节性因素预计较前一周减少 21,172 人，或 -8.0%。”但从数字来看：经季节性调整的初请失业金人数上周下降 -27,000 人至 191,000 人，四
ISM services for November generally positive and improving
- 新政民主党人本周最重要的经济新闻可能是今天早上的 ISM 服务报告。服务业约占经济的 75%，这份报告是 11 月份的，这意味着它是我们目前拥有的最广泛、最新的数据点。这方面的消息几乎都是好消息。总体数字（下图中的蓝色）从上个月的 52.4 提高到 52.6。就业情况没那么糟糕，从 48.2 提高到 48.9。支付的价格从 70.0 下降到 65.4（这是一件好事）。唯一（轻微）令人失望的是，新订单（灰色）的积极性较低，为 52.9，而上个月则为 56.2（注：所有图表均来自 TradingEconomics.com）：我的短期经济预测对这一指标（灰色）给予 75% 的权重，对制造业调查（
Production weakens while private employment declines
- 作者：新政民主党 尽管联邦政府本身并未公布，但美联储对工业生产的衡量依赖于一些联邦数据，因此在政府关门期间没有更新 - 这意味着今天早上的9月份更新同样过时。自“中国冲击”以来，工业生产对美国经济的核心作用要小得多，但它对商品生产部门仍然很重要。 9 月份，总体工业生产增长 0.1%，而制造业生产保持不变。上图将这两项指标标准化至 2022 年 4 月。如您所见，从 2022 年春季到 2024 年末，产量普遍下降，然后在今年前六个月激增。 7月份总产量刚刚超过这一水平，而制造业生产却陷入停滞，没有达到这一水平：以下是自“中国冲击”之前以来的长期历史展望：最后，如果我没有注意到今天早上糟糕
- 作者：新政民主党今天没有重要的更新数据发布 - 考虑到政府关门结束三周多以来我们还落后了多少，这令人不安。我们落后了多远？对于确定消费经济是否接近好转而言，一个重要的领域是在大宗商品上的支出 - 汽车和其他耐用消费品。由每周更新零售购物的红皮书提供，我们知道上周是近三年来最好的同比比较，向上7.6%：但这不包括那些往往会先被拒绝的昂贵商品。包括机动车辆在内的实际零售销售数据已更新至 9 月（蓝色），但制造商的消费品新订单仅更新至 8 月（红色）：更糟糕的是，虽然名义制造商销售额已更新至 8 月（蓝色），但实际制造和贸易销售（红色）仅更新至 7 月：名义机动车辆销售今天上午刚刚更新至 8 月
November ISM manufacturing report indicates deepening stagflationary contraction
- 作者：新政民主党 通常，我们每个月都会以有关建筑支出和制造业的报告开始。但尽管联邦关闭已经过去三周多了，发布的数据却非常稀疏且陈旧。特别是两周前刚刚公布的八月份建筑支出。今天早上没有更新的报告，据我所知，没有确定 9 月份发布的目标日期。这意味着ISM制造业和服务业报告在本月甚至下个月将继续变得更加重要。上周我更新了地区联储的制造业报告，该报告显示有所反弹，但支付价格普遍上涨，就业停滞。今天的ISM制造业报告明显疲软。除了支付的价格上涨至 58.5（提醒人们，50 是强弱的分界线）之外，其他方面均出现收缩。新订单下降至 47.2，就业下降至 44.0，总体数字下降至 48.2。出于预测目的
Weekly Indicators for November 24 - 28 at Seeking Alpha
- 作者：新政民主党人 我的“每周指标”帖子发表在 Seeking Alpha 上。总体而言，消费者支出仍然强劲。另一方面，正如我昨天在汇总各地区美联储关于制造业和服务业的报告时指出的那样，美国经济的最大部门似乎停滞不前，甚至有所萎缩。经济可能再次出现下滑的另一个重要迹象是，自 10 月本财年开始以来（也是在政府开始关门时），预扣税缴纳额同比减速。令人感兴趣的是占美国人口 1/8 的加利福尼亚州 11 月初的最新数据。那里的预扣税缴纳额继续强劲，10 月份同比增长近 10%。如果“美丽大法案”的税收变化推动了最近的减速，也就是说，如果纳税人等到明年享受更优惠的待遇，我预计科技含量较高的加州的比
- 作者：新政民主党人 尽管联邦政府已恢复报告经济数据，但自 8 月和 9 月以来，这些数据参差不齐且陈旧得令人遗憾。因此，当前数据的两大来源仍然是地区美联储和 ISM 调查。后者将于下周公布 11 月份的情况，但所有五个地区联储对制造业和服务业状况的调查均已报告。虽然它们当然并不完美（首先，它们是扩散指数，而不是绝对数字；并且不覆盖所有十个地区），但它们很好地勾画了这两个经济部门的现状。上个月，它们显示制造业和服务业生产以及新订单都呈上升趋势，但支付的价格普遍上涨，收到的价格也上涨，但幅度较小。最后，就业陷入停滞甚至更糟。这两个部门之间唯一的显着差异是人们对制造业状况积极而服务业状况消极的看
The housing market continues to be recessionary: repeat home sales edition
- 新政民主党注：今天早上有一份不错的提前制造商 9 月份新订单报告。我打算等到周五再讨论这个问题，届时我会剖析地区联储的报告，这些报告现在都已发布到 11 月份。今天早上，无论是建筑许可和开工数据，还是新住宅销售数据，都没有更新，这意味着只有 NAR 的现房销售报告是最新的，正如我上周指出的那样。昨天更新的是标普凯斯希勒和FHFA的重复房屋销售价格信息。按月计算，凯斯希勒全国指数上涨0.2%，而FHFA指数持平（注：由于某种原因FRED仍然没有更新最新的FHFA数据）：上图显示，在过去10年里，房价几乎翻了一番，而平均时薪和家庭收入中位数都只上涨了50%左右。重大突破发生在 2021-22
